策勋万里 ，笑书生骨相，有谁相许？壮志平生还自负，羞比纷纷儿女。酒发雄谈，剑增奇气，诗吐惊人语。风云无便，未容黄鹄轻举。
何事匹马尘埃，东西南北，十载犹羁旅？只恐陈登容易笑，负却故园鸡黍。笛里关山，樽前日月，回首空凝伫。吾今未老，不须清泪如雨。
策勋万里 ，笑书生骨相，有谁相许？壮志平生还自负，羞比纷纷儿女。酒发雄谈，剑增奇气，诗吐惊人语。风云无便，未容黄鹄轻举。
何事匹马尘埃，东西南北，十载犹羁旅？只恐陈登容易笑，负却故园鸡黍。笛里关山，樽前日月，回首空凝伫。吾今未老，不须清泪如雨。
译文
立功边疆，是谁在推许我的面相？我自恃壮志凌云，羞于与胸无大志的碌碌无为之辈相比。（我）酒后又雄健有北的言谈，一把长剑舞出奇异的气度，张口便可吐出令人惊异的诗句。（却因）际遇难逢，不得机会，无法如黄鹤一般轻快地飞翔，一展抱负。
我骑着马儿东西南北漫游各地，十年了仍客寄他乡。只关心家乡的农家饭菜，只怕要被陈登所耻笑。
国家正处于生死存亡的关头，而我却沉湎于自家田园之中，回头看去凝神久立，内心极不平静。但是我的年纪尚未老大，也不应太多失望。
元至正二十一年（1361），二十五岁的高启隐居在吴淞青丘。这时，嘉兴相士薛月鉴来访，断言高启不久就要飞黄腾达。虽然高启表面上一再表白此生只求安居乐业，决无其它非分的妄念，但日后辗转反思，他的内心依然徘徊于济世与退隐之间，因而作这首《念奴娇》抒发内心的矛盾。
这首词以赋法述怀，即借用形象的语言去铺写自己的心志怀抱。上阕描写自己的壮志奇才、抒发怀才不遇的感叹。“策勋万里”，抱负不凡；“酒发雄谈，剑增奇气，诗吐惊人浯”，才气超群，但是，终究无人相许，故难以施展抱负，“未容”二字包含了多少愤慨之情，不平之气。下阕紧承“风云无便”二句写自己的遭遇：不仅壮志未酬，抱负成空，而且“匹马尘埃，东西南北犹羁旅。
”面对这种现实，作者内心充满了济世与退隐的矛盾，最后两句既是对自己的慰勉，也是对社会的控诉。万里、东西南北，境界辽阔；剑、风云、黄鹤、马，意象雄健；曲折有致，一气流贯，为明词中的佳作。